请详细介绍DCF（现金流折现）估值的完整流程，包括关键步骤和核心假设。

概述

Discounted Cash Flow (DCF) 是一种内在价值评估方法,通过预测公司未来自由现金流并折现到现值,来估算公司的企业价值(Enterprise Value)和股权价值(Equity Value)。

DCF估值的核心逻辑

基本公式:

Enterprise Value = PV(FCF预测期) + PV(Terminal Value) - Net Debt
Equity Value = Enterprise Value - Net Debt + Cash
Share Price = Equity Value / Shares Outstanding

详细步骤

Step 1: 预测自由现金流 (Free Cash Flow)

两种FCF定义:

FCFF (Free Cash Flow to Firm):

FCFF = EBIT × (1 - Tax Rate)
     + Depreciation & Amortization
   ...