解释股票发行(Equity Offering)的主要类型和流程。

股票发行类型

1. IPO (Initial Public Offering) - 首次公开发行

定义: 私有公司首次向公众出售股票

流程:

1. 选择承销商
2. 尽职调查和审计
3. 提交招股书(S-1)
4. SEC审核
5. 路演(Roadshow)
6. 定价和配售
7. 上市交易

关键参与方:

• 发行人
• 承销商(Lead Left, Joint Bookrunners)
• 律师
• 会计师

2. Follow-on Offering - 增发

定义: 已上市公司发行额外股票

类型:

• Primary: 公司发新股，资金流入公司
• Secondary: 现有股东出售，资金流入股东

流程简化:

• 已有披露历史
• 使用Shelf Registration (S-3)
• 可快速完成(Overnight Deal)

3. Rights Offering - 配股

定义: 向现有股东按比例配售新股

特点:

• 股东有优先认购权
• 通常折价发行
• 保护现有股东免于稀释

4. Private Placement - 私募配售

定义: 向特定投资者非公开发行

优点:

• 监管要求较低
• 流程较快
• 可定制条款

缺点:

• 流动性较差
• 通常需要折价

IPO详细流程

准备阶段 (3-6个月)

• 选择承销商(Bake-off)
• 组建工作小组
• 开始尽职调查

注册阶段 (2-3个月)

• 撰写招股书
• 提交SEC (S-1)
• 回应SEC问询

营销阶段 (2-3周)

• 路演(Management Roadshow)
• 机构投资者会议
• 簿记建档(Book Building)

定价和上市 (1-2天)

• 最终定价
• 股票配售
• 首日交易

承销方式

Firm Commitment (包销)

• 承销商买断全部股票
• 承担销售风险
• 更常见

Best Efforts (代销)

• 承销商尽力销售
• 不保证销售数量
• 风险由发行人承担

关键文件

• Prospectus (招股书): S-1/S-3
• Red Herring: 初步招股书
• Pricing Supplement: 最终定价信息
• Underwriting Agreement: 承销协议